Terpilihnya kembali Donald Trump, ditambah dengan usulan tarif sebesar 60% terhadap impor Tiongkok, menimbulkan risiko ekonomi yang signifikan bagi Tiongkok, negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia.
Berbeda dengan tarif 7,5% hingga 25% yang diberlakukan pada masa jabatan pertamanya, tarif baru yang diusulkan jauh lebih tinggi. Selain itu, perekonomian Tiongkok kini lebih rentan dibandingkan pada masa kepresidenan Trump sebelumnya.
1. Krisis sektor real estate
Sektor real estat, yang sebelumnya menyumbang sekitar 25 persen aktivitas perekonomian Tiongkok pada tahun 2018, membantu menyerap dampak tarif perdagangan. Pemerintah daerah telah mempertahankan keuangan yang stabil melalui lelang tanah untuk pembangunan perumahan.
Namun, sejak tahun 2021, sektor real estate mengalami penurunan tajam sehingga menyebabkan pendapatan pemerintah daerah menurun secara signifikan.
Kelebihan pasokan perumahan di Tiongkok menunjukkan bahwa sektor real estate mungkin tidak akan pernah bisa kembali berperan sebagai penggerak utama pertumbuhan ekonomi di negara tersebut.
2. Diskon harga pabrik
Kombinasi permasalahan sektor real estat, beban utang dan menurunnya konsumsi telah menciptakan tekanan deflasi. Strategi pemerintah yang mengarahkan sumber daya ke sektor manufaktur dibandingkan konsumen telah menyebabkan surplus industri, yang menyebabkan penurunan harga pabrik.
Harga produsen turun menjadi minus 2,8 persen pada bulan September 2024, dibandingkan dengan inflasi 4,6 persen pada bulan Juli 2018. Inflasi konsumen turun menjadi 0,4 persen dari 2,1 persen pada periode ini.
Deflasi, yang berdampak negatif terhadap konsumsi, bisnis dan pertumbuhan, dapat memburuk secara signifikan jika tarif mengurangi permintaan eksternal, sehingga semakin meningkatkan kelebihan kapasitas industri.
Baca juga: Trump vs. Harris – siapa yang menang di negara bagian mana? Di bawah ini adalah sebaran pemenang secara individu dari satu negara bagian ke negara bagian lainnya
3. Tantangan keluarga Tionghoa
Pengeluaran rumah tangga Tiongkok masih kurang dari 40% PDB, tertinggal jauh dari rata-rata global sekitar 20 poin persentase, karena upah yang tidak memadai, dana pensiun, tingginya tingkat pengangguran kaum muda, dan dukungan sosial yang tidak memadai.
Peningkatan tersebut memerlukan tambahan pinjaman atau restrukturisasi distribusi pendapatan nasional untuk kepentingan keluarga dengan mengorbankan kepentingan negara dan perusahaan.
Hal ini dapat dicapai melalui reformasi perpajakan, peningkatan tunjangan sosial, perbaikan rencana pensiun, dan penghapusan sistem paspor internal yang menciptakan kesenjangan antara desa dan kota.
Namun, pihak berwenang telah memprioritaskan pengembangan sektor manufaktur yang berorientasi ekspor, dan telah mencapai keberhasilan besar dalam kendaraan listrik, energi surya, dan baterai. Strategi ini berujung pada penerapan tarif protektif di berbagai kawasan, termasuk Amerika Serikat, Eropa, dan Turki.
Meskipun Tiongkok mempunyai daya saing yang kuat di beberapa sektor, Tiongkok menghadapi keterbatasan dalam mengendalikan permintaan di pasar eksternal.
4. Memburuknya sektor real estate
Memburuknya sektor real estat telah menyebabkan utang pemerintah daerah menjadi tidak berkelanjutan. Menurut Dana Moneter Internasional, total utang sektor pemerintah akan mencapai 147 triliun yuan ($20,7 triliun) pada akhir tahun 2023.
Termasuk kewajiban rumah tangga dan bisnis, total utang melebihi 350 triliun yuan, hampir tiga kali lipat ukuran perekonomian, menurut Bank for International Settlements.
Baca juga: Bagaimana Media Terpenting Amerika Meliput Kemenangan Donald Trump
5. Pembatasan AS telah meningkatkan tarif efektif
Yuan terdepresiasi sekitar 10 persen terhadap dolar dari awal tahun 2018 hingga akhir tahun 2019, dan sebesar 4 persen terhadap sejumlah mata uang lainnya.
Menurut Capital Economics, pembatasan yang dilakukan AS meningkatkan tarif efektif terhadap ekspor Tiongkok sebesar 2,4 poin persentase, dan penurunan yuan mengimbangi dampak ini.
Perhitungan saat ini menunjukkan bahwa devaluasi yuan sebesar 18 persen diperlukan untuk melawan tarif AS sebesar 60 persen, menjadi 8,5 persen per dolar – nilai yang belum pernah terjadi sejak krisis keuangan Asia pada tahun 1990an.
6. Faktor lainnya antara lain
Menanggapi pandemi Covid-19, Washington menggelontorkan stimulus senilai triliunan dolar, termasuk pembayaran langsung kepada konsumen, yang menyebabkan peningkatan pengeluaran untuk barang-barang buatan Tiongkok.
Demikian pula, setelah invasi Rusia ke Ukraina, Moskow terisolasi dari banyak pasar Barat, sehingga mendorong Moskow untuk meningkatkan impor dari Tiongkok. Keuntungan tak terduga bagi Beijing ini kemungkinan besar tidak akan terulang kembali.
Baca juga: Pembaruan langsung hasil pemilu AS
