Apakah sekarang ini “beli Tiongkok, jual India”? Dalam dua tahun terakhir, investor negara berkembang yang mengikuti strategi “beli India, jual Tiongkok” telah memperoleh keuntungan yang signifikan. Namun, mereka kini mulai mengubah posisi mereka sebagai respons terhadap paket stimulus besar-besaran yang dilancarkan Beijing yang bertujuan untuk menghidupkan kembali perekonomian dan pasar.
Pasar saham Tiongkok telah menyaksikan pemulihan yang luar biasa, dengan indeks CSI300 naik sebesar 25% dalam satu minggu dan Indeks Hang Seng naik sebesar 16%. Sebaliknya, indeks Nifty dan Sensex India berada di bawah tekanan jual, dengan hadirnya investor institusi asing. (FII) menarik lebih dari $1 miliar dalam perdagangan satu hari, menyebabkan penurunan Sensex hampir 1.300 poin.
Tiongkok telah mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan likuiditas dan menstimulasi permintaan konsumen dengan menurunkan rasio cadangan bank dan menurunkan suku bunga hipotek untuk rumah yang ada masing-masing sebesar 50 basis poin. Bank Rakyat Tiongkok juga mengindikasikan akan menerapkan kebijakan akomodatif dalam waktu dekat.
Investor institusi khawatir dengan valuasi ekstrim di pasar India, yang didorong oleh likuiditas investor ritel. Sementara itu, investor institusi asing mempunyai alasan kuat untuk berinvestasi dalam kebangkitan Tiongkok, termasuk paket stimulus yang besar, valuasi yang menarik, dan posisi yang lemah, menurut laporan ET.
“India telah menunjukkan kinerja yang kuat dan kami melihat pasar-pasar lain. Tiongkok dan ASEAN sebenarnya bisa mengunggulinya. India sebenarnya merupakan pasar likuiditas domestik,” kata Guan Siu Chen dari DBS Group.
Perusahaan jasa keuangan Singapura ini yakin bahwa Tiongkok akan mengungguli India selama sisa tahun 2024, menyusul pengumuman pemerintah mengenai serangkaian langkah moneter dan likuiditas serta komitmennya terhadap dukungan keuangan lebih lanjut.
Menurut Chetan Seth dari Nomura, “Umpan balik dari investor dan penilaian beberapa indikator pasar menunjukkan bahwa reli kali ini mungkin lebih berkelanjutan dibandingkan dengan reli start-stop sebelumnya. Seperti yang telah kita amati di masa lalu, investor kurang memberi bobot pada Hong Kong.”/Saham Tiongkok, dan ini mungkin Banyak dari mereka yang mengejar saham untuk menetralisir posisi tersebut, dan kami yakin banyak dari pembeli Tiongkok juga kemungkinan besar akan keluar dari hibernasi musim dingin yang panjang.
Baru-baru ini, bobot India dalam Indeks Pasar Investasi Dunia MSCI melebihi Tiongkok, sehingga memberikan ruang yang cukup bagi lembaga investasi asing untuk merealokasi investasi mereka. Valuasi yang rendah terhadap saham-saham Tiongkok juga berkontribusi terhadap momentum yang sedang berlangsung.
Dr VK Vijayakumar dari Geojit percaya bahwa ini bisa menjadi perdagangan taktis yang dapat berlanjut untuk beberapa waktu, dengan FII kemungkinan akan dijual dan lebih banyak dana dialihkan ke pasar yang berkinerja lebih baik. Namun, ia menekankan bahwa penjualan FII sepertinya tidak akan berdampak signifikan pada pasar India, karena investasi dalam negeri yang besar dapat dengan mudah menyerap penjualan tersebut.
Analis ekuitas institusional di Kotak mencatat bahwa arus masuk FII India sebagian besar bersifat negatif dan FII yang aktif mungkin mempertimbangkan untuk mengerahkan arus masuk tambahan ke Tiongkok.
Namun, mereka ragu bahwa investor institusi asing yang aktif akan menjual sebagian besar kepemilikan mereka di India untuk berinvestasi di Tiongkok. Para analis juga mencatat bahwa setiap perubahan bobot relatif kedua negara dalam berbagai indeks acuan hanya akan berdampak pada tambahan arus masuk ETF Global Emerging Markets (GEM).
