Diperbarui dengan harga penutupan. Keputusan Comcast untuk memisahkan jaringan kabel NBCUniversal menjadi perusahaan publik baru telah menuai pujian di beberapa bagian komunitas bisnis, namun pihak yang skeptis juga menyuarakan hal tersebut.
Saham Comcast, yang sedikit berada di zona merah sejak awal tahun, sebagian besar datar pada hari Rabu, namun naik di akhir hari, mengakhiri hari pada $42,99, naik 1,6%. Rincian rencana putaran pertama kali muncul pada Selasa malam, dan perusahaan secara resmi mengumumkannya pagi ini.
Ketika perusahaan mengatakan sedang mempertimbangkan skenario ini tiga minggu lalu, pada hari yang sama perusahaan juga mengumumkan hasil kuartal ketiga, sebagian besar reaksinya positif. Pada saat itu, analis Moffett Nathanson, Craig Moffett, mengatakan dalam sebuah catatan kepada kliennya bahwa perubahan tersebut adalah “perkembangan yang sangat disambut baik. Investor telah mengantisipasi hal ini, atau setidaknya sesuatu yang mendekati hal tersebut, selama bertahun-tahun.” menafsirkan berita tersebut sebagai sinyal M&A yang jelas, dengan mengatakan, “Ada cukup banyak hambatan peraturan bagi Comcast untuk mencoba merger kabel besar-besaran lainnya.” mungkin akan turun,” pengamatannya.
Namun beberapa pelaku pasar Wall Street dan orang dalam industri menyatakan keprihatinannya terhadap kesepakatan tersebut.
Brian Wieser, mantan analis dan eksekutif biro iklan yang kini menjalankan perusahaan konsultan dan penasihat Madison & Wall, mengatakan langkah tersebut “tidak biasa.”Dis-Ada efek sinergis. ” Dalam penilaian yang dibagikan kepada klien dan pelanggan buletin, dia menulis bahwa pendapatan iklan dapat terpukul, setidaknya dalam jangka pendek, yang dapat mengakibatkan masalah pengiriman.
“Comcast memiliki skala ekonomi dalam setiap aspek bisnis yang ingin dijualnya,” tulis Wieser. “Saat ini, anggaran periklanan dialokasikan ke penjual terbesar sebelum dialokasikan ke penjual kecil, jika tidak, akan ada lebih banyak duplikasi audiens yang tidak diinginkan daripada yang diinginkan pengiklan. Di masa depan, skala akan menjadi lebih penting karena pemasar semakin memprioritaskan platform digital dengan jangkauan yang lebih luas menjangkau penjual iklan tradisional.”
Analis media Bernstein, Laurent Yun, berpendapat langkah ini tidak akan menambah nilai bagi Comcast dan kerajaan NBCU secara keseluruhan. Alasannya sederhana: untuk memotong kabelnya. “Media lama selamanya mengalami kemunduran,” tulisnya dalam sebuah catatan kepada kliennya. “Pelanggan MVPD lama mengalami penurunan satu digit setiap tahunnya, sehingga kecil kemungkinan valuasi perusahaan akan menghasilkan kenaikan yang berarti.”
Menyatakan bahwa tidak ada cukup informasi keuangan saat ini untuk “melakukan perhitungan yang tepat”, Yun memperkirakan valuasi Spinco sekitar $10 miliar, dibandingkan dengan level Comcast saat ini yang sekitar $250 miliar. Sebagian besar keuntungan perusahaan besar ini berasal dari bisnis broadband, bukan TV linear tradisional.
Yun melihat entitas independen baru ini sebagai “kendaraan untuk lebih mengkonsolidasikan aset.”
Situasi serupa mungkin tidak menarik bagi investor pasar publik, namun cukup menarik bagi investor pasar swasta jika tersedia penilaian yang tepat. ” Warner Bros. Discovery dan Paramount Global baru-baru ini melakukan penurunan nilai gabungan sebesar $15 miliar pada nilai jaringan kabel mereka, sehingga beberapa penjual potensial mungkin mempertimbangkan untuk bermitra dengan SpinCo.
“Langkah ini akan memberikan nilai tambah beberapa tahun yang lalu ketika harga kabel dan media meningkat secara signifikan, namun lebih baik terlambat daripada tidak sama sekali,” tambah Yun.
