Judul berita Trump pada hari Jumat adalah bahwa para investor di Truth Social, platform media sosial yang merugi, memilih untuk melakukan IPO dengan penilaian yang dapat menghasilkan keuntungan bagi mantan presiden tersebut sekitar $3 miliar.
Ada beberapa spekulasi pers bahwa kesepakatan itu akan meringankan krisis uang tunai yang dialami Trump saat ini, termasuk harus membayar obligasi untuk menutupi putusan pengadilan senilai sekitar $500 juta pada hari Senin untuk menghindari beberapa asetnya disita oleh New York Atty. Jenderal Letitia James. Spekulasi ini mungkin salah, tapi belum pasti.
Dari sudut pandang keuangan, pertanyaan kuncinya adalah: Haruskah Anda mempercayai angka ini? Adakah orang waras yang akan berinvestasi pada hal ini?
berita
Dapatkan kabar terbaru dari Michael Hiltzik
Komentar mengenai ekonomi dan lainnya dari pemenang Hadiah Pulitzer.
Anda mungkin sesekali menerima konten promosi dari Los Angeles Times.
Prasangka saya adalah: Mungkin tidak, mungkin tidak. Ini bukan nasihat investasi, tapi benarkah?
Mari kita lihat lebih dekat.
Truth Social akan go public melalui merger dengan perusahaan akuisisi bertujuan khusus, atau SPAC, bernama Digital World Acquisition Co. Penggabungan tersebut disetujui oleh investor di DWAC pada hari Jumat.
Pengaturan ini membuahkan hasil meskipun banyak aspek kesepakatan yang dipertanyakan. SPAC seharusnya muncul (melalui penawaran umum perdana) tanpa kesepakatan pengambilalihan yang telah diatur sebelumnya, tetapi harus dikejar dalam jangka waktu tertentu, biasanya dalam dua tahun setelah pembentukannya.
Tapi Komisi Sekuritas dan Bursa Dia didakwa pada bulan Juli DWAC tersebut “merumuskan rencana untuk mengakuisisi TMTG dan berupaya untuk mengakuisisinya” sebelum IPO, dan gagal mengungkapkan hal ini kepada investor. (TMTG adalah Trump Media and Technology Group, perusahaan induk dari Truth Social.) DWAC menyelesaikan kasus SEC sebesar $18 juta.
Perlu dicatat bahwa SPAC umumnya tidak memiliki reputasi terbaik di aula SEC, karena SPAC dapat digunakan untuk melakukan penawaran umum perdana tanpa memberikan pengungkapan seperti biasa kepada investor sebelum IPO.
Kesepakatan Trump, yang telah bocor selama lebih dari dua tahun, sejak awal tampak seperti potensi penipuan investasi terkait SPAC, seperti yang saya tulis pada tahun 2021.
Entitas gabungan ini diperkirakan memiliki valuasi sekitar $5 miliar. Sebagai pemilik 60% entitas tersebut, Trump akan memiliki sekitar $3 miliar saham.
Harus jelas bahwa penilaian tersebut tidak memiliki hubungan rasional dengan gambaran keuangan Truth Social, yang sangat buruk.
Dalam buletin yang dikeluarkan bulan lalu, DWAC mengungkapkan bahwa Truth Social hanya mengumpulkan pendapatan $3,4 juta selama sembilan bulan pertama tahun 2023 dan membukukan kerugian untuk periode tersebut sebesar $49 juta.
Perkiraan nilai perusahaan gabungan sebesar $5 miliar berasal dari minat yang sebagian besar ditunjukkan oleh investor kecil yang tertarik pada calon presiden dari Partai Republik sebagai tokoh politik dan selebriti.
Hal ini menempatkan Truth Social dalam kategori “saham meme”, mirip dengan GameStop, yang mencapai penilaian setinggi langit pada Januari 2021 karena investor ritel yang mudah tertipu mengira mereka melakukan pukulan terhadap penjual pendek dan dana lindung nilai dengan menaikkan nilai pasar. sebuah saham. Sebuah perusahaan yang memiliki nilai riil kecil sebagai penjual video game di mall.
Harga saham GameStop mencapai puncaknya lebih dari $500, atau sekitar $125 disesuaikan dengan split. Ia telah kehilangan 90% nilainya sejak saat itu. Dengan kata lain, Anda tidak boleh berharap kapitalisasi pasar Truth Social berhubungan erat dengan pendapatan atau keuntungannya, namun lebih kepada posisi Donald Trump secara keseluruhan. Seperti yang ditulis Mark Twain di Huckleberry Finn: “Anda membayar uang Anda, dan Anda harus memilih.”
Mengenai bagaimana Trump akan menggunakan dana dari Truth Social sebagai perusahaan publik, prospektusnya menyatakan bahwa Trump dan direktur lainnya telah setuju untuk mengunci saham mereka selama enam bulan, yang berarti dia tidak dapat menjual atau meminjamnya hingga pertengahan September. Paling awal. Ini berarti dia tidak akan bisa menggunakannya untuk menutupi keputusan yang mungkin akan ditentang James mulai hari Senin.
Namun ada klausul pelarian yang tertulis dalam kesepakatan tersebut: Trump dapat meminta pembebasan hak gadai dari dewan pasca-merger. Seberapa besar kemungkinannya?
Sangat mungkin, menurut saya. Dari 12 orang yang dicalonkan Trump untuk dewan pasca-merger, setidaknya tujuh orang memiliki hubungan pribadi dengannya. Mereka adalah: Devin Nunes, yang sebagai anggota kongres Partai Republik dari California adalah seorang pendukung Trump yang sangat rajin dan memalukan, dan meninggalkan Kongres pada Januari 2022 untuk menjadi CEO Truth Social; Putra Trump, Donald Jr.; Cash Patel, mantan ajudan Nunes dan anggota rombongan eksekutif Trump; Scott Glaby, mantan staf Trump di Gedung Putih yang ditunjuk Trump untuk menduduki posisi penting di Departemen Keamanan Dalam Negeri; Robert Lighthizer, Perwakilan Dagang AS di bawah Trump; dan Linda McMahon, mantan CEO World Wrestling Entertainment yang menjadi presiden America First Action, sebuah komite aksi politik besar yang terkait dengan Trump, dan sekarang menjadi presiden America First Policy Institute, sebuah wadah pemikir yang didedikasikan untuk kebijakan Trump.
Seberapa besar kemungkinan mereka akan memilih untuk menggagalkan kebutuhan Trump untuk mengubah sahamnya menjadi uang tunai? Anda akan menjadi hakimnya. Perlu diingat bahwa penjualan saham Trump secara luas kemungkinan besar akan menjatuhkan harga saham dan membuat investor tidak waspada masuk ke pasar saham.
